آمریکا کجای دنیا ایستاده؟ ۸ سهم، ۲۰ اقتصاد
جایی بحث شد و من حسی گفتم ارزش NVIDIA بهتنهایی اندازهی GDP بیشتر کشورهای اروپایی است.
بعد چک کردم. بعد هفت شرکت دیگر را هم کنارش جمع زدم.
در پایان معاملات ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶، ارزش بازار هشت شرکت تکنولوژی آمریکایی — NVIDIA، اپل، گوگل، مایکروسافت، آمازون، متا، برادکام و AMD — روی هم ۲۵٫۶۸ تریلیون دلار بود؛ بیشتر از چیزی که کل اتحادیهی اروپا در یک سال تولید میکند.
$۲۵٫۷تریلیون دلار
ارزش بازار مجموع فقط همین ۸ شرکت آمریکایی. کاری به بقیهی شرکتهای بزرگ ندارم.
ارزش بازار در پایان معاملات ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶
این عددها چه میگویند
پنج یافته
- ۰۱ارزش بازار این ۸ شرکت روی هم ۲۵٫۶۸ تریلیون دلار است؛ بیشتر از ۲۳٫۰ تریلیون دلاری که صندوق بینالمللی پول برای تولید کل اتحادیهی اروپا در سال ۲۰۲۶ پیشبینی میکند.
- ۰۲ارزش NVIDIA بهتنهایی ۵٫۴۳ تریلیون دلار است؛ کمتر از نیم درصد با کل GDP آلمان در ۲۰۲۶، یعنی ۵٫۴۵ تریلیون دلار، فاصله دارد.
- ۰۳۱۱ اقتصاد بزرگ اروپا با هم لازماند تا تولید یک سالشان از ارزش امروز این ۸ شرکت بیشتر شود.
- ۰۴ارزش NVIDIA حدود ۱۵ برابر پایان سال ۲۰۲۲ است؛ آن زمان ۳۶۴ میلیارد دلار بود.
- ۰۵چهار شرکت اول — NVIDIA، اپل، گوگل و مایکروسافت — روی هم ۱۸٫۴ تریلیون دلار میشوند؛ نزدیک به ۱۸٫۷ تریلیون دلار مجموع GDP آلمان، بریتانیا، فرانسه، ایتالیا و روسیه.
کنار اقتصاد اروپا
سبد شرکتها را خودتان بچینید و کنار اروپا بگذارید.
هر ردیف GDP سال ۲۰۲۶ یک کشور است؛ یعنی ارزش هر چیزی که آن کشور در یک سال تولید میکند. نوار روشن ارزش بازار سبد شماست. شرکتی اضافه یا کم کنید و ببینید ضریبها چطور عوض میشوند.
از GDP سالانهی ۲۰ اقتصاد از این ۲۰ اقتصاد بیشتر است؛ هر کدام جداگانه، نه با هم.
- ۴٫۷×
آلمان$۵٫۴۵T - ۶٫۰×
بریتانیا$۴٫۲۶T - ۷٫۱×
فرانسه$۳٫۶۰T - ۹٫۴×
ایتالیا$۲٫۷۴T - ۹٫۷×
روسیه$۲٫۶۶T - ۱۲٫۳×
اسپانیا$۲٫۰۹T - ۱۷٫۷×
هلند$۱٫۴۵T - ۲۲٫۳×
سوئیس$۱٫۱۵T - ۲۲٫۷×
لهستان$۱٫۱۳T - ۳۲٫۹×
ایرلند$۷۷۹B
روی هم چیدن اروپا
چند اقتصاد لازم است؟
اقتصادهای اروپا را از بزرگ به کوچک یکییکی روی هم بگذارید و تولید یک سال کامل آنها را با ارزش این ۸ شرکت مقایسه کنید.
ارزش ۸ شرکت برابر ۱۳۷٪ تولید سالانهی این گروه است. تولید یک سال این گروه هنوز از ارزش ۸ شرکت کمتر است.
۱۱ اقتصاد بزرگ اروپا لازم است تا تولید یک سالشان از ارزش امروز ۸ شرکت بیشتر شود.
ولی صبر کنید
قسمت عجیبتر داستان NVIDIA است.
ارزش بازار NVIDIA بهتنهایی تقریباً هماندازهی GDP سالانهی آلمان است؛ بزرگترین اقتصاد اروپا. دکمهی پخش را بزنید و ببینید چطور یکییکی از کشورها جلو میزند.
آلمان بریتانیا فرانسه ایتالیا روسیه اسپانیا
یونان
فنلاند
پرتغال
جمهوری چک
رومانی
دانمارک
نروژ
اتریش
سوئد
بلژیک- ایرلند
- لهستان
- سوئیس
- هلند
- اسپانیا
- روسیه
- ایتالیا
- فرانسه
- بریتانیا
- آلمان
چهار تای اول
NVIDIA + Apple + Google + Microsoft
روی هم تقریباً به اندازهی مجموع GDP سالانهی پنج اقتصاد بزرگ اروپا.
آلمانبریتانیافرانسهایتالیاروسیهیک نکتهی خیلی مهم
من نمیگویم «NVIDIA از آلمان بزرگتر است». این از نظر اقتصادی جملهی دقیقی نیست.
Market Cap با GDP فرق دارد.
یک عکس در یک لحظه
بازار امروز یک شرکت را چقدر ارزشگذاری میکند. ارزش یک دارایی در یک نقطهی زمانی.
یک جریان در طول سال
یک کشور در طول یک سال چقدر کالا و خدمات تولید میکند. جریان تولید اقتصادی.
پس چرا این دو را کنار هم گذاشتم؟
برای اینکه مقیاس اتفاقی را که در اقتصاد تکنولوژی افتاده ببینیم.
ما دیگر فقط دربارهی چند شرکت بزرگ حرف نمیزنیم. داریم دربارهی تمرکز بیسابقهای از سرمایه، تکنولوژی، زیرساخت محاسباتی و البته «انتظار از آینده» در تعداد بسیار کمی شرکت حرف میزنیم.
بازار امروز روی این فرض شرط میبندد که AI فقط یک صنعت جدید نیست. قرار است بخشی از زیرساخت اقتصاد آینده باشد.
بحثی که این کنجکاوی را شروع کرد سیاسی بود. حرف من این بود که آمریکا را فقط سیاستمدارها نمیگردانند؛ منافع این شرکتها هم امروز کمتأثیر نیست.
لایهها
هر کدام از این شرکتها لایهای از زیرساخت اقتصاد دیجیتال آینده را در دست دارد.
از سیلیکون در پایین تا پلتفرمهایی که مردم رویشان زندگی میکنند در بالا.
- ۰۶Platformsجایی که کاربران وقتشان را میگذرانندAppleGoogleMetaAmazonMicrosoft
- ۰۵AIمدلها و ابزارهای هوش مصنوعیGoogleMetaMicrosoft
- ۰۴Dataداده، سوخت مدلهاGoogleMetaMicrosoftAmazon
- ۰۳Cloudاجارهی محاسبات به همهAmazonMicrosoftGoogle
- ۰۲Computeقدرت محاسباتی و دیتاسنترNVIDIAMicrosoftAmazonGoogle
- ۰۱Chipsچیپ و سختافزارNVIDIAAMDBroadcomGoogleAmazon
سؤال اصلی
سؤال مهمتر برای من این نیست که «چطور ارزش ۸ شرکت به ۲۵ تریلیون دلار رسید؟»
اگر این ارزشگذاریها درست باشند، بازار چه تصویری از اقتصاد ۱۰ سال آینده میبیند که ما هنوز کامل نمیبینیم؟
بازار دارد اقتصادی را قیمتگذاری میکند که در آن AI زیرساخت است؛ مثل برق و اینترنت.
داریم دربارهی یکی از بزرگترین قیمتگذاریهای خوشبینانهی تاریخ بازار سرمایه حرف میزنیم.
در هر دو حالت، داستان مهم است.
روش و منابع
این عددها چطور ساخته شدند
- ارزش بازار مربوط به پایان معاملات ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶ است و هر روز تغییر میکند. منظور از Google شرکت Alphabet است.
- GDP کشورها پیشبینی صندوق بینالمللی پول برای سال ۲۰۲۶ به دلار جاری است، نه عدد نهایی.
- روسیه طبق جدول منطقهای IMF جزو اروپا حساب شده است. روسیه در دو قاره قرار دارد و حذفش مقایسه را چشمگیرتر میکند، نه کمرنگتر.
- Market Cap موجودی است و GDP جریان. این مقایسه مقیاس و تمرکز را نشان میدهد، نه اینکه یک شرکت از یک کشور ثروتمندتر است.
- این تحلیل آموزشی است و توصیهی سرمایهگذاری نیست.
۸ شرکت (۲۵٫۶۸ تریلیون دلار) در برابر هر اقتصاد
| # | کشور | GDP ۲۰۲۶ | ۸ شرکت ÷ GDP |
|---|---|---|---|
| ۱ | آلمان | $۵٫۴۵T | ۴٫۷۱× |
| ۲ | بریتانیا | $۴٫۲۶T | ۶٫۰۲× |
| ۳ | فرانسه | $۳٫۶۰T | ۷٫۱۴× |
| ۴ | ایتالیا | $۲٫۷۴T | ۹٫۳۸× |
| ۵ | روسیه | $۲٫۶۶T | ۹٫۶۷× |
| ۶ | اسپانیا | $۲٫۰۹T | ۱۲٫۲۸× |
| ۷ | هلند | $۱٫۴۵T | ۱۷٫۷۱× |
| ۸ | سوئیس | $۱٫۱۵T | ۲۲٫۳۳× |
| ۹ | لهستان | $۱٫۱۳T | ۲۲٫۷۳× |
| ۱۰ | ایرلند | $۷۷۹B | ۳۲٫۹۵× |
| ۱۱ | بلژیک | $۷۷۷B | ۳۳٫۰۶× |
| ۱۲ | سوئد | $۷۶۰B | ۳۳٫۷۷× |
| ۱۳ | اتریش | $۶۲۴B | ۴۱٫۱۷× |
| ۱۴ | نروژ | $۵۹۹B | ۴۲٫۸۴× |
| ۱۵ | دانمارک | $۵۰۴B | ۵۰٫۹۸× |
| ۱۶ | رومانی | $۴۸۱B | ۵۳٫۴۱× |
| ۱۷ | جمهوری چک | $۴۳۳B | ۵۹٫۳۶× |
| ۱۸ | پرتغال | $۳۸۱B | ۶۷٫۴۷× |
| ۱۹ | فنلاند | $۳۳۸B | ۷۶٫۰۵× |
| ۲۰ | یونان | $۳۰۸B | ۸۳٫۵۰× |